微創(chuàng)?于1998年成立于中國上海張江科學城，是一家創(chuàng)新型高端醫(yī)療器械集團。

　　微創(chuàng)醫(yī)療是一家很復雜的平臺化醫(yī)療器械公司，說它復雜是因為它有“12大業(yè)務線+5大平臺”，產品覆蓋：

　　心血管及結構性心臟病、電生理及心率管理、骨科與軟組織修復、動脈及外周血管介入、腦血管與神經科學、外科急重癥及手術機器人、內分泌管理與輔助生殖、泌尿/婦科/呼吸和消化、耳鼻喉眼體等塑性醫(yī)美、眼科、體外診斷與影像、失眠抑郁及康復、體內實體腫瘤治療等，基本覆蓋院內所有科室。

　　微創(chuàng)醫(yī)療官網入口 微創(chuàng)｜微創(chuàng)醫(yī)療器械-微創(chuàng)高端醫(yī)療器械集團 (microport.com.cn)

　　但是從2021年報上看，主要營收貢獻是骨科(27.69%)、心率管理(28.31%)、心血管器械(31.54%)。

　　公司的產品線多且雜，上圖可以看出有幾十種，而且處于不同賽道。心臟支架、球囊、起搏器屬于心血管類高值耗材，而DSA、OCT、ICD屬于設備，此外還包括骨科耗材，以及大量新興業(yè)務(涉及外科器械、眼科、醫(yī)美、輔助生殖、人工心臟等)，此外還有5大上市子公司：心脈醫(yī)療、微創(chuàng)腦科學、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機器人、微電生理。

　　在我估值的時候，公司總市值299億元，今天335億元。那么公司到底值多少錢?這家公司我很早就看過，但放棄，因為感覺不在我能力圈范圍內，實在過于復雜：

　　絕對估值法是行不通的，公司目前虧損，畢竟港股對盈利的要求不高。而且這幾年來公司的管理費用暴增。DCF模型適用于現金流穩(wěn)定、可預測，微創(chuàng)醫(yī)療顯然不符合這個條件。

　　相對估值法也很難，公司涉及12大業(yè)務，你得分別預測心臟支架、骨科耗材、心率管理乃至起搏器、取卵針等各大業(yè)務的增長率，而起搏器、球囊等由于實在是太小，行業(yè)數據都很難找到。何況公司處于虧損狀態(tài)，PE估值不可行，那么PB呢?凈資產的增加也主要受盈利影響，依然很難預測。